汽油是原油的直接下游，距离原油较近，是典型的近油端产品，因此其价格与原油价格走势基本保持一致。通过线性回归分析及比值关系测算发现两者在常规状态下保持特定的相关关系。不过由于汽油作为重要的民生物资，其受到供需格局、宏观层面以及政策调控等影响，其在部分时间内与原油价格变化的斜率存在较大差异。在原油价格变化到汽油价格出现反应的传导周期上来看，传导周期的规律性并不强，甚至出现背离现象。

　　汽油是指从原油分馏和裂化过程中取得的挥发性高、燃点低、无色或者淡的轻质油。汽油是混合物，外观为透明液体，可燃，馏程为30℃至220℃，主要成分为C5～C12脂肪烃和环烷烃类，以及一定量芳香烃。汽油由石油炼制得到的直馏汽油组分、催化裂化汽油组分、催化重整汽油组分等不同汽油组分经精制后与高辛烷值组分调和制得，主要用作汽车点燃式内燃机的燃料。

　　宏观经济对于汽油的影响，包括经济增速、进出口政策、行业政策等，宏观经济主要是通过影响下游产业需求，进而影响汽油的价格变化。其中，近几年成品油出口政策调控对于价格影响较为明显，依托于宏观经济变化，成品油出口政策紧张趋势有所缓和。此外，出口可以有效改善国内产业的供求关系。

　　产业供求关系方面，国内汽油市场的供求情况主要由汽油产量、进口量、消费量、出口量、期末库存、炼油毛利等影响。对于炼厂而言，催化裂化装置、产油型催化重整装置是汽油的主要生产装置，汽油的消费端则主要集中在终端加油站。另外，汽油调和组分MTBE、烷基化油、石脑油、甲苯、二甲苯等价格变化同样会影响汽油供需及市场价格。近几年新能源汽车快速发展，新能源汽车保有量的稳步增长及对于汽油需求的替代，则是加速了汽油需求达峰，对整个行业产生一系列变革，降油增化成为趋势。

　　国内成品油实行最高零售限价的政策，通过政策调控及引导，对于汽油市场价格形成产生深远影响。在世界石油市场格局发生深刻变化时，为减轻国际市场油价过高或过低对国内市场的影响，保障国内能源长期安全，国家相关部门对国内成品油价格机制设置调控上下限，调控上限为每桶130美元，下限为每桶40美元，成品油价格机制进一步完善。

　　汽油是原油的直接下游，距离原油较近，是典型的近油端产品，因此其价格与原油价格走势基本保持一致，卓创资讯以2013年以来的汽油价格数据与原油进行对比分析，测算出两者相关系数高达0.809，存在强相关性。虽然汽油与原油在价格趋势上基本保持一致，但在某些阶段内价格变化的斜率存在较大差异，主要受供需格局、宏观经济以及政策调控等因素叠加影响。汽油在2015年-2016年、2018年、2019-2020年油价快速下跌周期中，表现出比较强的抗跌性。

　　2023年汽油价格与原油表现出背离的现象，主要因交通限制解除后汽油需求改善明显，汽油价格更多的受到供需变化影响。

　　按原油不同价格区间的汽油市场表现来看，在原油（BRENT，下同）低于40美元/桶时，两者的相关系数最低，为0.337，而原油达到40-60美元/桶时，两者的相关系数最高，为0.904，高于整体相关性系数0.809。

　　通过计算原油对于汽油的线性回归，得到的回归系数是49.856，也就是说原油价格每上涨/下跌1美元/桶，理论上汽油价格将上涨/下跌49.856元/吨。从汽油与原油价格比值看，我们测算了2013年以来的数据，汽油与原油的平均比值为101.2，主要分布在96-116之间（见图5）。不过当原油价格出现剧烈波动时，比值有可能发生更大范围的波动。

　　传导周期方面，我们参考的原油期货主要为洲际交易所（ICE）的Brent原油期货，汽油市场价格则为更为市场化的山东独立炼厂汽油批发市场价格，而独立炼厂所加工的原油多以Brent原油期货为计价基准。Brent原油期货的结算价在北京时间凌晨2点半前两分钟的加权平均价，而汽油市场价格评估为北京时间8点到16点半，因此一般情况下原油价格的变化幅度达到汽油调整程度时，汽油价格在当天市场交易内即有所反馈。但当原油价格变化幅度微小时，并不会触发汽油市场的调整动作，只有当原油上涨或下跌的幅度积累到一定程度时才会引发汽油价格的变动，这也会影响价格传导的周期。而当原油发生较大异动，市场往往会表现出跟涨不跟跌的情绪，造成价格传导的响应时间会有所延长。此外，市场参与主体的保供稳价责任、库存水平，以及供需矛盾的突出程度均会影响原油到汽油的价格传导周期。因此，原油到汽油的价格传导周期并没有明显的规律可循。

　　整体来看，汽油与原油价格存在明显的正相关性，因此原油价格变化也是汽油价格形成机制的重要参考依据。由于产业供需及政策调控、宏观经济等因素的加成效应影响，汽油在部分时间内与原油价格变化的斜率存在较大差异甚至背离。此外，通过线性回归分析我们发现，原油价格每上涨1美元/桶，理论上汽油价格将上涨49.856元/吨。在原油价格变化到汽油价格出现反应的传导周期上，规律性并不强，而在原油不同的价格区间内，汽油跟随的紧密程度也不尽相同，当原油处在40-60美元/桶区间内，汽油与原油紧密程度表现最强。