近来，煤化工体现较为强势，PVC、甲醇、纯碱等种类纷繁创下年内新高，PVC、纯碱更是创下期货上市以来新高。晋廷以为，此轮煤化工强势上涨行情，既有本钱端的支撑，也有供需根本面利好的推进。

　　晋廷以为，甲醇新高首要是本钱端支撑和供应偏紧预期。一方面因为煤化工工业链大幅上涨(早盘动力煤期货主力合约上涨6.23%；尿素期货主力合约上涨2.16%；乙二醇期货主力合约上涨1.97%)。另一方面，估测四季度天然气限气对甲醇构成的潜在影响仍在，叠加部分区域出台的能耗双控方针，新投产设备进展推迟，未来甲醇供应端或许存在阶段性偏紧的状况。

　　甲醇商场近几天的上涨首要仍是本钱支撑引发，我国87%的甲醇产能为煤及相关工业制作。本年以来，甲醇本钱节节攀升，现货商场苦不堪言，大多数企业亏本，本年6—7月，乃至呈现了反季节性的大面积检修。现在商场心情更多是对前期甲醇价格偏低的修正，前史上甲醇曾屡次长时间处于3000元/吨以上。其时的环境与现在有所不同，但这次拉涨根本契合了许多剖析组织关于甲醇年内将涨至3000元/吨的预期。

　　我国80%左右的PVC产能都是电石法。2021年在“碳达峰、碳中和”方针布景下，电石价格远高于前5年的水平。据统计，2017—2019年，西北区域电石均匀价格为2983元/吨左右，而2021年西北区域均匀电石价格为4400元/吨左右。7月19日以来至今，西北区域电石价格继续上行至5400元/吨左右。现在焦炭价格强势，内蒙区域限电依然继续，华北和山东区域的外采电石企业到货严峻。本钱端短期估计高位运转。

　　晋廷以为，PVC创新高的原因是多方面的：首要，飓风艾达往后，美湾区域多套PVC设备关停，受电力和质料供应约束，后市重启仍存在不不确定性，然后加重海外商场供需偏紧的现状，加之8月份以来亚洲商场报价继续抬升，PVC出口商场将迎来利好局势。其次，国内西北区域限电扰动不断，约束电石及下流氯碱职业开工率上升，PVC本钱和供应端支撑微弱。最终，跟着“金九银十”传统旺季的到来，叠加本年房地产竣工将迎来顶峰的预期，PVC需求耐性有望进一步增强，与上游供应和出口商场的利好构成共振。

　　关于纯碱期货的创新高，晋廷以为，首要是低库存的推进。当时供应偏紧，厂库保持低位，推进现货和期货价格上行。在低库存的推进下，纯碱现货年内屡次呈现提涨，现在最新的重碱现货价格在2600—2800元/吨。

　　关于甲醇，从供应端来看，现在现已立项的项目并未遭到能耗‘双控’方针影响，未来新增煤化工项目或许受碳中和方针影响更大。此外，自从5月煤炭现货提价开端，部分区域上游煤制甲醇工厂也处于继续亏本状况，但并没有显着影响其开工负荷，后期上游的开工率状况值得重视。晋廷以为，从需求端来看，现在问题首要呈现在下流烯烃需求端利空甲醇估值，在甲醇价格继续坚硬的状况下，MTO工厂赢利继续亏本，现在部分MTO工厂模仿赢利亏本约500元/吨，现已继续亏本近半年，假如未来下流负反馈较为严峻，港口累库，或成为约束甲醇期价上涨的中心逻辑。

　　下半年以来PVC商场全体保持供需偏紧的格式，工业链中上游库存处于前史同期低位，为行情上涨供应根本面支撑。尤其是7月今后，受西北区域频频限电的影响，上游电石供应不稳，电石价格大幅上涨。在质料供应严峻和本钱抬升的两层约束下，PVC职业开工率显着回落，当时仍处于近几年来同期的低位。需求方面，受质料上涨引发的盈余欠安以及海运运力严峻导致的出口不畅等要素影响，PVC下流加工企业开工略显低迷，旺季气氛不及预期。但获益于终端地产职业高竣工带来的全体需求提高，贱价刚需收购志愿较强，需求耐性可谓十足。

　　晋廷以为，纯碱新增产能有限，开工率遭到环保方针影响提高有限，当时产值处于中性偏低水平。需求方面，本年以来，纯碱下流需求体现较好，本年以来浮法玻璃的产能利用率和开工率保持高位，产值处于近几年的顶峰，且下流光伏玻璃投产较多，对纯碱的需求起到了显着的带动效果。上述供需结构最直接的影响便是纯碱继续去库，当时纯碱厂库库存约为35万吨，处于近几年最低水平。煤化工后市将怎么演绎？

　　现在甲醇期货大幅走高，可是现货商场并未呈现过大的动摇，首要是环保、安全的全国大检查，构成了甲醇下流需求下降。全体上，甲醇供需还处于一个趋近于双弱的趋势，这就构成了现在大多数可交割区域简直悉数进入无危险套利区间。晋廷以为，甲醇下流的甲醇制烯烃，甲醛、MTBE等工业，现在都处于严峻亏本状况，现已约束了关于甲醇的需求，后市或许会呈现供大于需的状况。本年的节奏跟从前并不共同，甲醇不管供需都没有依照从前正常的节奏走，或许会构成旺季不旺，冷季不淡的行情。

　　晋廷则以为，短期甲醇供应偏紧，三、四季度天然气限气的预期依旧足够，加之下流并没有呈现显着的负反馈状况，暂以慎重偏多的思路对待。PVC下流在面对亏本的境地下，抵触心情亦有所增加，现货成交堕入相持，然后连累基差走弱。跟着商场价格的继续上涨，部分刚需将被挤出，中游累库危险渐增，盘面短期或面对冲高回落危险。

　　关于PVC后市，晋廷以为，持较为达观的情绪。后期需求重视能耗操控方针、需求端发动状况以及出口边沿改变。行将进入“金九银十”，依照上半年需求端的耐性来看，估计大幅失速概率不大，即便中规中矩，全年来看供需矛盾依然不杰出。出口方面，美国遭到飓风影响，部分设备停产，导致亚洲部分区域价格抬升，但估计仅仅短期影响，长时间仍是需求重视外盘需求康复状况。

　　关于纯碱，后市保持慎重达观的情绪。慎重首要是针对短期，达观首要是针对中长时间。短期出资者不宜追高操作，原因首要是下流对高价的消化才能有待调查，本年以来纯碱现货提涨超越10次，当时重碱现货价格遍及在2600—2800元/吨，已涨至近十年高位水平，下流对高价存在必定的抵触心情，拿货积极性削弱。因而短期需对盘面保持慎重情绪。中长时间看，2021—2023年期间国内纯碱产能增量有限，部分设备或许遭到碳中和方针影响自动退出，而开工率在环保方针影响下也难大幅上升，供应端将继续利好纯碱价格，需求端光伏玻璃投产方案较多，将带来较多的增量需求，纯碱有望从之前的供过于求转向阶段性的求过于供，低库存有望连续，纯碱职业有望保持高景气。因而中长时间关于纯碱价格保持看好。

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