供应端，伊拉克表示，未来几个月要把原油出口减少到330万桶/日，以抵消1月以来出口超OPEC+配额的部分，这将使其出口环比减少13万桶。另外，沙特出口也连续第二月下降，这两大中东产油国对供应端支撑明显。需求端，由于俄罗斯炼厂接连遭受乌克兰无人机袭击的影响，影响燃料市场的供应，成品油裂解价差也开始在好转。价差表现上，两油月差也随着油价的上涨而上涨，反应了供需情况的改善。油价的估值也在抬升，短期油价预计维持涨势。

　　周一油价如期上涨，Brent首行价格上涨1.55美元结在86.89美元/桶的高位。供应端，伊拉克表示，未来几个月要把原油出口减少到330万桶/日，以抵消1月以来出口超OPEC+配额的部分，这将使其出口环比减少13万桶。另外，沙特出口也连续第二月下降，这两大中东产油国对供应端支撑明显。需求端，由于俄罗斯炼厂接连遭受乌克兰无人机袭击的影响，影响燃料市场的供应，成品油裂解价差也开始在好转。价差表现上，两油月差也随着油价的上涨而上涨，反应了供需情况的改善。油价的估值也在抬升，短期油价预计维持涨势。

　　短期维持高位运行，后期关注春季检修情况，伊朗装置集中重启，到港回升但仍不多，关注后期进口增加情况，久泰检修，预计诚志二期近期重启，后期宁波富德、大唐多伦、诚志一期计划检修；港口基差及港口-内地价差收窄，沿海库存偏低但到港预期开始上升，进口成本偏高但煤制成本及内地运费显著下降，短期看价格仍维持高位震荡，但边际预期有转弱迹象，中期随着进口逐渐回升以及成本进一步下降，甲醇主要矛盾可能从港口供需错配转向成本，关注远月价格转弱风险。

　　需求季节性恢复有部分备货原料，但涨价后会抑制需求的延续。从估值看原油偏强煤炭明显走弱，美金价并没有持续上涨。季节性看上半年产业都是主动去库的，4-5月春检，塑料国内暂无投产增量，因此价格下跌空间也不大，上方空间受到美金货和需求压制。策略：塑料8150（PP7500）附近及以下继续布多，滚动操作。

　　纯苯估值已偏高，一是纯苯-石脑油略高于往年同期，二是内外平水甚至略有进口利润。纯苯库存低位震荡，但下游需求跟进不佳（加工亏损且开工下滑），预期后边小幅累库。苯乙烯方面主要的利好一是纯苯的支撑，二是外盘美金价抬升，出口支撑与进口成本均上移200-250点，三是华东装置的检修造成供应端减量超预期，内地库存低于往年同期。对于后期来看：调油预期仍然在，重点关注芳烃的外盘价差，尤其是美亚地区，其次是跟踪国内需求的情况。策略：9250-9700区间内逢低做多为主。

　　现货端普遍降价，河南交割区域报价2180，新成交转弱；供应端，日产17.92万吨，-0.18，近期有装置停车，日产略降；需求端，农需衔接不及，出现空档，复合肥及工需支撑需求；库存端，企业去库阶段，港口库存略减；成本端，动力煤价格连降，底部成本支撑下移；出口端，国际价格下降，出口利润收缩，印度新一轮招标于3月27日开标，5月20日船期的消息不及预期，并未刺激投机情绪，国内出口政策成关键；短期看，供松需紧，成本支撑下移，主力05合约在2000-2100区间震荡偏弱，可关注5-9反弹后反套操作，中长期高位空配。

　　上周高硫燃料油市场结构有所走强，低硫市场持稳。低硫方面，尽管科威特的Al-Zour炼厂最近连续进行两次3月装船的出口招标，其中部分资源预计将运往新加坡。但贸易消息人士表示，目前西半球-东半球套利窗口仍处于关闭状态，并有可能导致4月亚洲供应趋紧。4月起科威特的夏季发电需求可能会限制其低硫燃料油出口，对4月低硫燃料油市场也有支撑；高硫方面，近期乌克兰对位于俄罗斯境内多处炼油厂进行袭击，这是乌克兰局近期针对俄后方能源设施发起的一系列特种作战行动的延续，俄罗斯炼油厂遇袭停产引发了高硫燃料油的供应收紧预期。夏天发电需求通常会加大高硫燃料油消耗，对市场会形成一定支撑。

　　估值：按Brent油价87美元/桶计算，折算沥青成本4550附近，06合约估值低位。驱动：百川炼厂库存减少，社库增加，现货疲软，短期供需驱动偏空。中期来看，一季度供需双弱，不过稀释沥青紧缺的预期仍在，需求验证尚需时日，目前看需求水平有可能跟2022年类似，当前极低位估值会打掉所有无原油配额炼厂的沥青产能，06合约3650附近低多为主，关注低利润下炼厂停产或转产情况，风险主要是委内瑞拉重新制裁可能导致贴水下降。

　　供需方面：供应上亚洲开工高位，特别是国内开工已经处于历史同期高位水平，但需求上PTA开工亦处于高位，3月份的检修推迟亦对PX需求有支撑。总体上PX供需两旺，但供给略高，供需短期偏宽松，同时库存的高位以及有5月交货导致月差以及PXN以及月差大幅走弱。调油当前仍没有明显走出来，但逻辑仍在，需要继续观察，同时4-5月亚洲PX检修对PX仍有一定的支撑，在当前PXN压缩到相对低位水平的背景下，后期PX仍可逢低偏多配置，维持短空长多的思路。

　　供需方面：PTA3月目前看大厂检修延后，本周下游全面恢复至正常水平，需求总体评估相对健康，但PTA供给过高，那么3月可能要偏累库，需要重点大厂装置动态。估值方面石脑油价差近期震荡，关注美国需求对芳烃的提振作用，预计幅度同比走弱但环比仍有季节性提振，同时4-5月PX的检修对PX预期仍有提振。PTA加工差近期有所修复，整体PTA估值中性偏低。预计短期PTA震荡偏弱，特别是月差偏弱，一方面成本PX短期弱势，一方面PTA短期仍处于累库的现实中。但后期原油我们仍是逢低偏多的观点，同时PXN价差压缩至低位，PTA后期仍可逢低多配（选择远月合约）。

　　供给上国产恢复至高位水平后，春检逐步兑现，开工环比有所降低，进口后期装置重启后量陆续提升，进口放量要在4月中下及偏后。需求方面聚酯开工以及下游全面恢复至正常水平，总体下游相对健康。估值上短期有所回落，其中油化工估值仍低，煤化工利润较好。尽管近期现货偏弱导致月差大幅回落，但绝对价格3-4月仍是去库预期，MEG重心较去年提升是大概率事件，4400-4500底部支撑相对明显，同时由于MEG供给弹性的压制，乙二醇预计难以走出大的趋势性行情，震荡为主，上方压力4800左右。操作上建议区间底部滚动做多。

　　供需方面：供给上开工季节性提升，需求正在恢复中，目前的状态是高库存，低利润，短期在需求仍偏乐观以及原料成本等整个聚酯产业链重心预期上移的背景下，短纤库存仍有增值的预期，这种状态（高库存，低利润）短期仍将持续，短纤绝对价格跟随成本波动。

　　现货5660；出口降温，下游需求一般，成交弱，库存高位，后期随检修出现季节性去库，和高升水比，季节性去库或仍难出现向上驱动；期货升水高，反弹空间小；05空单在5900逐步加仓，关注5700-5500支撑；风险点：关注出口持续性。

　　上游开工略提高，后期仍是季节性检修，库存高位降，下游需求恢复中，厂家上涨加快，主流2437-2500元；液氯当前尚好，氯碱利润尚可；策略：05在2600—2700区间震荡，突破2700多单止盈；回调做多09，五九反套持有。

　　日产高，短期补库行情，不改累库趋势；累库到5月高位后，库存偏走平，库存压力在盘面已部分兑现；送到价格1950-2000，驱动仍偏弱；策略：空单减仓，关注1750支撑；风险点：宏观预期好下的反弹空间大。

　　节后下游复工一般，成交恢复仍慢，厂家价格1690，厂家涨价预期落空，华东华南主消费地大跌；厂家累库，库存压力略大，中游库存也不低，下游补库大概率证伪，基本面仍偏弱；策略：观望，中期1650关注高空；风险：资金缓解，下游短期大量补库，需求前置。