跟着商场对大炼化的知道加深，咱们针对大炼化的下流中高端产品进行整理。本系列第1~4 期针对酚酮PC 产业链、EVA、POE、PBAT 进行了剖析，详见《大炼化产品系列(1)——酚酮PC 产业链》、《透视大炼化：产品系列2——EVA》、《透视大炼化：产品系列3——POE》、《透视大炼化：产品系列4——可降解塑料PBAT》。本文将对环氧丙烷PO 的供需、工艺道路和盈余进行开始讨论。

　　需求受轿车家电拉动康复较快添加。环氧丙烷(PO)，丙烯最重要的下流产品之一，是仅次于聚丙烯的第二大烯烃类衍生物。PO 的下流产品应用以聚醚多元醇为主，2020 年我国PO 表观消费量337 万吨，聚醚多元醇占了需求端总量的3/4 左右。2021 年以来，终端范畴轿车和冰箱产值增速上升拉动聚醚的需求，从而拉动PO 需求康复较快添加。

　　供应多道路并存，新规划产能量大且以共氧化法为主。到2020 年，我国PO 的生产厂家有18 家。而且掩盖悉数四种工艺道路——氯醇法、共氧化法、HPPO 法、CHP 法。未来国内的PO 产能扩张规划大，拟在建产能算计为380 万吨。从道路上来看，拟建产能中共氧化法是干流，其次是HPPO，而氯醇法受方针限制难有新增。

　　1)2020 年下半年以来价格阅历过山车。2020 年的5 月~10 月，受需求拉动、双反要素、供应等多方面要素驱动，PO 价格上涨大幅上涨，从9018元/吨最高一度到达19000 元/吨左右。后续回落到价格回落到现在14000元/吨~18000 元/吨，仍处于前史较高区间。

　　2)道路盈余比较来看：现在三种工艺流程之中，PO/SM 道路的单吨赢利略高于氯醇法(把副产品盈余也摊到了单吨PO 上面)。可是从出资回报率来看，氯醇法因单吨出资低，其出资回报率是三种工艺流程之中最高的。考虑到新项目批阅方面，氯醇法现已中止新增批阅，且未来或许面对废水处理本钱添加的问题，关于新装置而言，共氧化法是较好的挑选。

　　危险提示：1)PO 价格受下流需求、或供应端快速放量等要素大幅跌落的危险；2)国内自主研制项目落地不及预期，或许投产后运转作用欠好的危险；3) 上市公司层面，企业产业链配套不完善，导致抗价格动摇才能缺乏的危险。