从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、碳酸锂和铁矿石；低波动前三品种为二债、梗米和对二甲苯。

　　据《千乡万村驭风行动》相关通知，“十四五”期间将建成一批就地就近风电项目，推动构建开发利用新格局。

　　近日A股涨势再度转强，且交投情绪逐步改善，技术面多头特征明朗。而海外主要国家经济表现强于预期、将提振出口端，国内宏观面亦延续修复大势、且投资端和消费端均有重磅刺激政策，故从基本面看，A股盈利端推涨动能将持续强化。再从绝对及相对视角看，当前A股估值依旧偏低，提升潜力依旧较大。综合看，股指续涨空间较大，多头思路不变。考虑当前价值、成长两大风格均有较为直接的利多映射，且二者轮动节奏较快，仍宜持均衡配置思路，继续持有兼容性最佳的沪深300期指多单。

　　美元上方空间不足，对铜价拖累有限。基本面方面，供给紧张问题不断加剧，且需求存改善预期，整体偏乐观，中期上行趋势未变。但目前铜价已经处于偏高水平，进一步向上动能仍需等待。

　　冶炼端生产情况延续缓慢增长，短期供应扰动因素未实质性解决；短期终端需求略超预期，且未来锂电应用场景将扩大。现货报价暂时企稳，市场采购情绪重新上扬。昨日期货持续上行，主力合约重回增仓且成交额有提升；短期锂矿拍卖超预期，电车新车型持续发布，建议维持前期多头头寸。

　　昨日宏观氛围明显好转，3月制造业、建筑业、服务业PMI指数齐齐回升，其中制造业PMI指数重回扩张区间，呈现供需两旺特征，部分知名金融机构陆续上调1季度国内经济增速预测至5%左右，股涨债跌，市场风险偏好回暖。若能持续，利好整体风险资产。中观现实矛盾尚存，包括板材去库压力显性化，4月建筑钢材表需将达峰，以及终端需求强度暂难满足高炉大规模复产的条件等，产业链负反馈的风险尚未解除。不过，随着盘面大幅回调，主力期货逐步接近前低，近月合约空头策略较为拥挤，估值逐步消化存量利空的影响，对增量利多反应将更加敏感。昨日现货市场氛围大幅回暖，钢联大、小样本建筑钢材日内成交大幅增至48.7万吨和20.35万吨。我们认为，从边际角度看，钢材终端需求具备边际改善的潜力，包括二季度政府债券发行可能提速，“三大工程”、设备更新、耐用消费品以旧换新等政策利好待落实，但节奏，及对需求拉动的幅度尚难确定。虽然节奏和斜率未知，但当估值足够低，中期多单的性价比将提升。

　　中观方面，基本面弱现实尚未改变。从总量上看，4月钢材终端总需求可能依然无法承接钢厂大规模复产。从结构上看，板材是目前钢铁产业链中供需矛盾相对显性化的品种，表现为高供应和去库困难，春节以来热卷等板材库存几乎走平。不过，好在从总量、结构的环比角度看，钢材终端总需求具备改善潜力，例如制造业用钢相关的设备更新、耐用消费品以旧换新政策、以及建筑业用钢相关的政府发行提速、三大工程推进等。虽然节奏和斜率仍难以评估，但当估值足够低，中期多单的性价比将回升。

　　昨日宏观氛围转暖。3月PMI数据表现亮眼，多家知名金融机构陆续上调1季度经济增速预测，市场风险偏好回升。钢铁行业终端需求即将季节性见顶、板材去库困难、高炉复产慢等弱现实矛盾尚未改变，短期钢材终端需求强度依然无法承接高炉大规模复产，依然是压制铁矿需求。再加上进口矿供给压力一直存在，港口进口矿库存已突破1.44亿吨。铁矿供强需弱的局面一直拖累其价格。但从环比角度看，建筑业和制造业相关用钢需求具有改善潜力，虽然节奏和斜率难以确定，但随着黑色金属板块估值的降低，存量利空影响已被逐步消化，中期做多的赔率-胜率正相应提高。策略上：单边，铁矿5月（3月26日收盘推荐）空单离场，短期单边波动加大，追空相加比降低，新单暂时观望。

　　钢厂盈利能力不佳、大规模复产无望，且调研数据显示4月铁水日产预估仍将低于往年同期，焦炭入炉刚需支撑再度下滑，且下游补库采购积极性同步走弱，现货市场落实第七轮提降，需求预期主导行情走势，关注现实需求预期能否改观。

　　铁水日产增长乏力、焦炉开工低位运行，焦煤现实刚需羸弱，且钢焦企业经营状况不佳，对原料压价情绪依然较强，坑口竞拍成交悲观，采购需求同步走弱，焦煤前空可继续持有；但考虑年初至今跌幅深度较大，且焦煤指数位于2020年以来的30%分位附近，新单追空性价比有限，关注后续需求预期的改变。

　　供给增长（进口、新装置投产、在产）、库存积累的利空已明牌，随着浮法玻璃期货、沙河交割品现价格跌破天然气成本，市场开始担忧，当亏损持续足够长时间和亏损幅度足够深，下游浮法玻璃行业会出现类似2022年的大规模冷修。目前比较确定的基本面改善潜力在于未来供给收缩的可能。鉴于纯碱行业竞争格局较好（前五大集团控制50%以上在产产能），龙头企业对供给端的把控力或较强。在足够的时间内，纯碱高成本装置出清、投产放缓、淡季装置集中大规模检修等，将助力供给收缩，边际上改善行业供需格局。因此盘面重碱氨碱成本处仍有支撑。策略上，纯碱09合约中期多单耐心轻仓持有，等待基本面改善的契机出现。

　　需求预期偏弱（地产竣工增速下行、二手房成交同比显著下降）以及高供应压力（浮法玻璃运行产能创新高）是拖累玻璃价格运行的核心驱动。截至目前，两者并无明确的改善信号，这导致春节以来，浮法玻璃供需矛盾持续积累，玻璃厂原片库存持续被动增加。我们认为今年玻璃厂亏损减产的大方向已然明确。不过，随着沙河地区交割品现货价格、以及玻璃盘面期货价格均跌至沙河地区天然气制成本以下，市场对今年浮法玻璃行业冷修的预期有所提高。如果出现类似22年的大规模冷修，或将有效化解玻璃过剩矛盾。建议玻璃05合约空单可开始择机止盈。

　　宏观环境偏乐观，油价在高位窄幅区间横盘。当前原油市场供应端扰动频繁、趋势偏紧，油价整体易涨难跌。

　　二季度甲醇价格预期下行，不过受低库存支撑，跌势预计并不流畅，除非煤炭成本下移形成助推。建议09合约在2500以上做空，目标价格2300以下。

　　二季度由于煤化工装置加入检修，产量预计较一季度减少4%左右，但同比依然小幅增长。农膜和管材开工率会季节性下降，其他下游开工率保持稳定。综上，二季度聚烯烃供应收紧，需求无明显变化，价格向上空间10%，向下5%。

　　昨日棕榈油价格早盘震荡走高，夜盘横盘运行。从产地情况来看，目前供需两旺，高频数据显示马棕产量及出口数据均表现较为乐观，虽然目前减产预期仍存，但预期有所下降，关注产量实际情况。国内方面，进口成本对棕榈油价格形成支撑，我国进口利润较差，采购意愿不佳，库存预计将维持偏低水平。但目前月间价差以及豆棕价差倒挂明显，豆棕间可替代性较强，且油脂整体供给较为充裕，而现货市场需求无明显改善。因此棕油基本面多空交织，且价格现处于阶段性高位，短期进一步向上动能或有限。

　　政策施力加码提效，汽车消费有望维持较高增长，橡胶需求预期偏向乐观，而国内全面开割时点依然存疑，不利天气因素仍在扰动产区物候状况，供减需增抬升价格中枢，港口重回降库之势，基本面积极因素占优。